出力不讨巧型基金经理
2023-05-05 23:47:04 雪球网

五一假期休得零零散散的,不过还是看了不少的基金,看过后不由得感慨一下:出力不讨巧型基金经理真是不容易!

内与外

公募基金主要面向的还是大众客户,尤其是权益类基金,这点更加突出。而大众客户的特点自然而然就有不专业。


(资料图片)

因为大众客户不专业,才需要寻求专业人士来代劳。因为专业人士很专业,所以想要获取大众客户的认可也比较容易,用点技巧,加点滤镜和特效即可。

基金和基金经理的内在,还有对外的宣传,可能是一体的不同角度来呈现,越接地气的,越容易被外行所理解的,越容易被接受和认可,虽然大概率这并不是最先进科学的投资策略和框架,甚至都谈不上先进。不过过于先进,一个是不方便展示,另一个就算是展示了也没有多少人看得懂,这就挺尴尬的。

真与信

真相并不一定被我们相信,我们相信的也不一定是真的,而是我们能够理解的。

面对大众客户,其实顺人性、简单逻辑、长期稳定/短期突出的业绩才是容易被接受的。如果基金经理想要来展示一套逆人性、复杂高深的逻辑还有长期稳定可持续的业绩,那就是“出力不讨巧”了。

逆人性的操作,其实就是在与大多数人“为敌”,虽然结果可能对多错少,但依旧还是少数派,得不到大多数人的理解与认同。

而复杂高深的逻辑,很难被普通人看懂,甚至有些基础但还不够专业的人也看不懂,就算它再好用,也可能被扣上“玄学”的帽子,不予认同。

至于长期稳定可持续的业绩,把超额收益和波动、回撤都统一起来,会因为长时间不突出很难被看到,而且对于基金经理来说,风险也特别大,夜长梦还多,何况这还要坚持好几年才能证明自己?做不好就废了,做多错多可能几年的努力还一笔勾销了……

“出力不讨巧型基金经理”,需要默默努力漫长时间,最终还不一定有个好收获,不管结果如何,敢选这条路柠檬君就很佩服了,这是在拿自己的职业生涯走华山一条路。

知与行

其实挖掘这类基金经理还真不容易,因为业绩不突出,这就少了很多看见的机会。柠檬君之前也写过几位这类型的基金经理,比如说刘晓、冯汉杰、綦缚鹏等。最近发现一位更极致的代表:蓝小康。

这位的目标是:体验更好的低估值价值投资。他在低估值价值投资的基础上,还会考虑市场趋势等因素有所迁就,为了平衡收益、波动和回撤,给到更好的持有体验,风格并不极致,但是这样的融合风格,单年的业绩就很难突出,很难被大众看到。

这个风格想得多,做得细,但是中短期很难出彩,需要比较长的时间才能被看到。蓝小康本身也比较低调,之前除了新发基金也没有多少宣传。不过机构还是非常认可的,看看这个持有人占比:

数据来源:韭圈儿,2023-5-5,下同.

$中欧红利优享混合A(F004814)$在他单独管理后,机构持有占比持续上升,2022年末更是来到了94.66%,C类95.34%,更高,近乎于包场。至于为什么机构这么看好他呢?

这种稳定的超额收益输出,是机构偏爱的。

出力不讨巧型基金经理,在投研上花大气力犹如冰山,展现出来的只有一角,至于水下的部分,还真就是机构投资者更容易看得到,普通个人投资者往往是后知后觉的。

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